Figlia del Ministro Serena, caduta in disgrazia, viene salvata dallo studioso Pietro, un tempo aiutato da sua madre. Per sostenerlo agli esami imperiali, entra nella casa di piaceri "Il Cigno Rosso", vivendo della sua arte. Tre anni dopo, Pietro supera gli esami ma la tradisce, sposando Rosa Verde e volendo farne sua concubina. Delusa, Serena accetta la proposta di un misterioso cliente - Sua Maestà Enrico Rossi. Diventata Regina, scopre che egli è il principe incontrato da bambina a palazzo...

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